ローンについて徹底解説

サブプライムローン問題とは

金融危機の発端となったサブプライムローンの焦げ付き。このサブプライムローンについてここでは解説します。サブプライムとはどういう意味なのでしょうか？基本的なことではありますが、この意味について考えましょう。サブプライムとは、通常の融資を受けられるような信用格付けが高いプライム層ではなくて、そのプライム層の下、つまり信用格付けの低い層のことを指します。つまり、サブプライムローンとは、信用格付けが低い向けの住宅ローンのことです。住宅ローン市場の７〜８％を占めていると言われています。

たくさん集めてリスク分散

さて、これからこのサブプライムローンが流行った理由について解説していくわけですが、７０年台半ばにウォール街に彗星のごとくマイケル・ミルケンという一人の天才が登場しました。この男はがジャンク債を大量に集め、パッケージ商品にします。クズを意味するジャンク債は文字通り、倒産して紙切れになる可能性の高い社債で、1年で１００％の利回りがつくといわれたとしても、当時は誰も注目することはありませんでした。しかし、マイケル・ミルケンは単独のジャンク債であればいくら高利回りでも怖くて誰も買わないが、たくさん集めてリスク分散することによって、利回りが魅力的に映ることを発見したのです。これは生命保険のロジックと同じでして、たくさんの人間の全体の死亡統計をもとに計算した商品であるため、トータルでは生命保険会社は損をしないということと原理的には同じなのです。

サブプライムローンが流行ったわけ

サブプライムローンが流行ってしまった理由としては、米国の格付け会社がこの証券に高い格付けを設定し、世界中の金融機関がどんどん買い、さらに需要は膨れあがって、さらに積極的な融資が行われ、バブルの状態ができてしまったからなのです。先述したマイケル・ミルトンの発想は金融技術の進歩と共に様々な金融派生商品を生み出すこととなり、銀行は信用度の低い融資先への債券をまとめて小口証券化して、投資家へ販売するようになり、これにより銀行は融資先が経営悪化しても、不良債権を抱えずにすむようになりましたので（リスクは証券を買った投資家が負うため）、比較的安全度の低い融資先へもどんどん融資するようになりました。そして融資が簡単にしかも大量に行われることで、不動産市場や金融市場に大量の資金が流入され、不動産価格は大きく上昇し、バブルの状態となります。これがサブプライムローンが米国に溢れた理由なのです。

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